COVER公布FY2026 Q2財報，營收年增13%，淨利短期承壓年減13%

Daisy時事5 months ago

COVER昨日（11/11）公布FY2026 Q2財報，營收達121.24億日圓、年增13%；由於一次性庫存沖銷與前置投資影響，淨利潤降至13.06億日圓、年減13%。

在其最新發布的 2026 財年第二季度財報中，COVER的營收達到 121.24 億日圓，年增13.4%，但營業利潤卻降至16.93億日圓，同比大幅減少 33.3%；淨利潤也下滑至 13.06 億日圓，同比減少 13.0%。

營收創新高，利潤為何反而縮水？

營收與利潤的背離，主要源於兩個關鍵因素：為未來成長進行的「前期投資」，以及一筆龐大的一次性費用。

財報附註中明確指出，公司在本季度認列了一筆約 5.5 億日圓的庫存沖銷，主要針對 2024 年以前生產的舊有商品庫存。

從戰略層面來看，這項操作的意義在於，COVER正主動清理歷史包袱，將舊庫存的成本一次性吸收。雖然短期內侵蝕了利潤，但卻為未來的營運健康和物流效率鋪平了道路。這表明，儘管銷售依然強勁，公司管理層的目光顯然已投向更長遠的未來，寧願犧牲短期利潤，也要為下一階段的擴張打下堅實基礎。

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COVER營收共有四大支柱：內容與直播、商品銷售、演唱會與活動、授權與合作。

其中，商品銷售（Merchandising）作為 COVER 最大的營收來源（本季為 58.39 億日圓），其同比增長率卻幾乎持平（-0.7%）。這個數字背後，隱藏著一好一壞兩個故事。

壞消息是，電商（EC）銷售增長正在放緩，財報將其歸因於北美關稅的影響以及消費者需求轉向其他銷售管道。公司甚至估計，受這些因素影響，每季度的電商需求損失約在 5 億至 10 億日圓之間。

不過，也有正面因素激勵，例如交換卡牌遊戲（TCG）的銷售持續表現強勁，同時，線下零售擴張也呈現上升趨勢，已開始在日本全國的唐吉訶德和 APiTA 等連鎖商店上架商品。

現場活動與IP授權的表現優異

值得一提的是，演唱會與活動的營收增長至 19.22 億日圓，同比增幅高達68%，而授權與合作營收也增長至20.62億日圓，同比增幅達到強勁的39%。

活動方面，hololive English 在紐約指標性的 Radio City Music Hall 舉辦了第三次演唱會，兩天吸引了超過 10,000 名觀眾。

在 IP 授權方面，除了與洛杉磯道奇隊等國際知名品牌的成功合作外，與台灣味全龍的大型聯動更是在三天內動員了約 10 萬人次，證明了其在亞洲市場的巨大號召力。

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至於外界最關心的，成員畢業潮是否衝擊營收，財報中也坦誠提到，去年「數名藝人的畢業」以及「藝人數量減少」對銷售造成了一定影響，這也點出了外界對於 VTuber 產業人才流動的普遍擔憂。

不過，數據顯示，儘管有資深成員離開，新進成員仍持續推動社群的活躍度。

根據一份針對 2023 年後出道新人的銷售增長圖表顯示，這些新組合在出道後的第二個 12 個月內所創造的銷售額，是第一個 12 個月的 201.4%，實現了超過一倍的增長。

成長主要來自於 hololive English Advent 以及 hololive DEV_IS ReGLOSS 這兩個組合。這證明了 COVER 已經建立起一套成功的系統，不僅能有效地發掘、培養並推廣新人，更能同時在海外主流市場與日本國內實驗性項目取得成功，確保公司的長期健康發展不僅僅依賴於幾位頂級明星。